日元汇率一路下滑，让日本经济吃够了苦头。从2022年开始，美日货币政策拉开差距，美国那边加息收紧，日本央行还死守宽松，这直接把日元推向深渊。年初日元对美元还在110左右晃荡，到年底就破了140，贬值幅度超20%。
日本GDP按美元算直接缩水，预计2022年名义GDP跌到3.9万亿美元以下，跟1992年差不多，那时候泡沫经济刚崩盘。德国那边GDP基本追平日本，世界排名眼看要掉队。
日本年平均工资换成美元也就3万美元，回到1990年水准，以前跟韩国拉开两倍差距，现在按购买力平价算，韩国都反超了。企业出口竞争力弱了，能源进口成本涨33%，制造业日子难过，贸易逆差连拉12个月。
外资还净卖出2.7万亿日元股票，跟2013年宽松时外资大买9万亿形成鲜明对比。华尔街对冲基金都盯着做空日元，美元缩表没完没了，日本就这么被美国政策拖着走，经济像坐了过山车。
日元贬值成常态，美日利差拉大压力
日本经济这几年总被汇率折腾。2023年，日元继续弱势，平均汇率140左右，日本名义GDP按美元算落到4.21万亿美元，被德国4.46万亿美元超过，时隔55年丢掉全球第三位置。实际GDP增长1.9%，但内需拉不动，个人消费负增长0.3%，外需勉强顶0.2%。
日元贬值推高进口物价，通胀上行，但工资涨不过物价，民众买东西手紧。汽车业出口到美国，本来指望中美贸易摩擦带回制造业，谁知美国转头对盟友下手，加征关税。
2024年，日本央行终于动弹，结束负利率，基准利率调到0-0.1%，但美日利差还大，日元贬到150关口。经济学家说，这主要是汇率和物价因素闹的。
日本份额从全球15%掉到4%，失去的三十年还没完。企业投资半导体啥的，但整体疲软，劳动生产率低迷。外资流出加剧，股市波动大，日本政府想靠宽松撑过去，可恶性循环越陷越深。
美国关税加码，日本出口雪上加霜
进到2025年，情况更糟。美国新关税政策落地，对日本商品加25%，后来谈成15%，但日本得投资5500亿美元到美国能源和AI。日本出口下滑，第三季度GDP收缩2.3%，港口货物堆积，企业订单少。
日元破150，逼近158，政府批准21.3万亿日元刺激计划，重点救济物价上涨，花11.7万亿日元应对通胀。央行行长植田和男说，日元弱势会进一步推高物价，企业工资和产品价都上调，但进口依赖国承受不住。核心CPI缓到2.0%，但整体通胀超目标。
工资名义涨幅2.0%，春季劳资谈判目标5%以上，可消费还是疲软。全球增长预期3.3%，日本下调到0.7%财年增长，财政债占GDP超260%。
外交风险也来添乱，贸易不确定性大，日本经济四季度估计零增长，得等到2026年才可能正增长。制造业支柱摇晃，半导体产能不足，汽车遭中美电动车挤压，大宗原料涨价伤竞争力。
2026年加息预期下，日本经济微光难掩阴云
现在日元对美元又跌到155左右，上周涨了点但很快就吐回去。日本央行1月维持0.75%利率，8比1投票通过，只一人想加25基点。经济温和复苏，2025财年GDP预期上调到0.9%，2026财年1.0%。但日美利差大，美联储降息，日本可能两次加息，每次0.25%，到1.25%。
日元贬值压力不减，分析师说160关口只是时间问题，除非加息狠点。全球资本异动，美元指数跌到97.7三个月低，日本持1.2万亿外汇储备，主要美债，干预传闻多但效果有限。
政策利率预计到2027年1.5%，长期利率高点2.50%，日经平均高点55000日元，平均汇率155日元。政府高市早苗说疲软汇率利出口，但整体看，通胀压力、贸易赤字、资本外流缠身。
日本经济像阴云中透微光，加息防贬值，可结构性疲软难解。失去的三十年续集上演，全球份额缩水，人均GDP落后，年轻人就业难，企业靠贬值求生，但长远得改革产业升级，不然深渊越走越近。
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